大药企的发展越来越依赖于“买买买”，但并不是每一家都能像吉利德收购Pharmasset公司那样幸运，获得重磅品种，迎来逆天发展。相反，很多并购可能带来的是裁员、实验室关闭、研发项目放弃、企业背负巨额债务……噩梦不断。
今日，fiercepharma总结了过去10年生物医药领域发生的15项失败的交易，给我们很多启发。
1. 拜耳收购孟山都后噩梦不断，拜耳裁员超10%
交易双方：Bayer/Monsanto
交易规模：630亿美元
发布日期：2016年9月14日
拜耳在2016年9月宣布以每股128美元收购孟山都，并于1018年6月18日完成了这项收购。
这项收购增加了拜耳的农业专营权，2018年第四季度，拜耳作物科学部门的销售额同比增长一倍多，达到46.6亿欧元(51.6亿美元)。但与此同时，这次收购也带来了一个大麻烦：多人诉讼称孟山都的农达除草剂导致癌症。截至今年10月11日，已有42,700名原告加入诉讼队伍，尽管管理层一再表明产品的安全性，但股东们并不高兴——尤其是当拜耳公司输掉了迄今为止已做出裁决的三起案件，原告获得了数百万美元的赔偿。投资者将拜耳的股票价值削减了约30%，跌至最低点，几乎抹去了孟山都收购案的全部价值！
2. 2017年以色列全国罢工抗议Teva大规模裁员！
交易双方：Teva/Allergan的仿制药
交易规模：405亿美元
发布日期:2015年7月27日
在Teva对Allergan的收购对价中，包括现金支付337.5亿美元，其余部分将以价值67.5亿美元的Teva股份进行支付。交易宣布后，Teva股价在以色列特拉维夫交易所大涨逾10%。该交易将令以色列的Teva公司，跻身全球十大制药企业行列，也为华尔街的银行带来数百万美元的顾问费用及其他费用。但是此次收购过高的费用给Teva带来了巨大的经济负担，并为此承担了350亿美元的债务，不得不考虑裁员。
3. 收购后产品销售不理想
交易双方：Shire/Baxalta
交易规模：320亿美元
发布日期:2016年1月11日
在2016年1月，Shire以320亿美元收购Baxalta，一举成为全球罕见病药物研发领域的领导者。但是在一季度的销售中，Shire血液产品的销售额下降了6%，将总销售额拉低到低于共识的3%。股价继续下跌，以至于到2017年10月，一家激进的对冲基金呼吁全公司拆分。
4. 收购成功意味着麻烦的开始
交易双方：Johnson & Johnson/Actelion
交易规模：300亿美元
发布日期:2017年6月16日
强生(Johnson & Johnson)收购Actelion是一场旷日持久的战斗，其中包括击退赛诺菲(Sanofi)的竞购。去年10月，SVBLeerink的分析师发布了一份报告，将强生收购Actelion列为过去十年中最糟糕的生物制药收购之一，因为这笔交易不会在强生的有生之年创造价值，反而会破坏价值——大约150亿美元。
5. 收购价远远大于带来的价值
交易双方：Bayer/Merck 的消费者健康业务
交易规模：142亿美元
发布日期：2014年5月6日
在完成收购仅四年后，当时收购的两大明星产品线——防晒品牌Coppertone和足部护理药物Dr. Scholl——在一次重大重组中被砍掉了。自收购以来，该业务的经营状况非常糟糕，收购价格大约是该部门销售额的6.5倍。
6. 是超值还是零价值
交易双方：Gilead/Kite
交易规模：119亿美元
发布日期:2017年8月28日
Gilead以约119亿美元重金收购细胞疗法领军企业Kite Pharma的消息引爆产业圈，此举极大地体现了包括CAR-T技术在内的细胞疗法在治疗癌症方面的潜力与价值。但是，在去年10月致客户的报告中，Leerink Partners分析师Geoffrey Porges将该交易列为过去10年最糟糕的交易之一，指出该集团的交易“导致零价值”， Kite唯一获得批准的产品在全球的销售额仅为1.18亿美元。这与分析师在批准时预测的最高销售额20亿美元相去甚远。
7. 是对手太强还是运气不好
交易双方：Sanofi/Bioverativ
交易规模：116亿美元
发布日期:2018年1月22日
一项116亿美元的血友病药物收购，将Eloctate和其他已经上市的血友病疗法引入赛诺菲。赛诺菲于2018年3月完成了这笔交易。到次年4月，公司高管被迫承认，罗氏血友病产品Hemlibra的成功上市，Bioverativ的相关产品步履维艰
8. 当年的明星产品如今后劲不足
交易双方：Amgen/Onyx
交易规模：104亿美元
发布日期:2013年8月25日
2013年，安进同意以104亿美元的价格收购Onyx时，多发性骨髓瘤药物kyprolis——这笔交易的核心。头几个月，该公司的营收达到1.25亿美元，是2013年的近两倍。今年前9个月，Kyprolis的全球销售额为7.78亿美元，2019年将首次突破重磅炸弹。在美国该公司第三季度销售额总计1.63亿美元，比去年同期增长了不到2,000万美元。原因之一，2016年，Kyprolis在对新诊断患者进行的3期临床试验中失败，错失了进入一线治疗的机会。其次，骨髓瘤相关竞争药品逐年成倍增加。
9. 明星抗癌药Rova-T折戟沉沙
交易双方：AbbVie/Stemcentrx
交易规模：102亿美元
发布日期:2016年4月28日
Stemcentrx 公司的Rova-T，这在当时看来是治疗小细胞肺癌的第一种靶向疗法，被AbbVie买走。一切看起来都很顺利，似乎Rova-T就要获批上市，奈何天有不测风云。在18年的一项二期临床试验数据中，使用最佳剂量进行三线治疗的有效率只有16%，远远低于预期。接二连三的失败，最终艾伯维在2019年8月放弃了Rova-T，当时，包括罗氏的Tecentriq、百时美施贵宝的Opdivo和默克公司的Keytruda在内的PD-1/L1免疫肿瘤药物已经在SCLC中获得了FDA的批准。
10. 斥资百亿美元进军抗生素领域
交易双方：Merck/Cubist
交易规模：84亿美元
发布日期:2014年12月8日
默克公司（Merck＆Co.）于2014年12月8日凌晨宣布以84亿美元的价格收购以抗生素为主的Cubist，但到了下午，美国法院裁定Cubist的关键专利无效，但默克公司执意收购。分析人士认为，该公司可能已经多付了20亿至30亿美元。如今，Cubicin的销售遭受竞争打压，该药物的收入在2019年的前九个月下滑了28％，至2.07亿美元。当然，Cubicin的跌幅还不足以使默克的前景大打折扣。该公司现在飞涨得益于轰动一时的免疫肿瘤药物Keytruda，该药物在第三季度获得了30亿美元的收入。
11. Alexion84亿美元收购新药2年销售不足5000万
交易双方：Alexion/Synageva
交易规模：84亿美元
发布日期:2015年5月6日
Alexion在付出了比Synageva的股价高出了135%的价格进行收购。上市1年多，年销售额还未突破5000万美元，Kanuma距离成为重磅炸弹似乎遥遥无期。另外，SBC-103的前景也不容易乐观，Alexion表示，公司正计划关闭SBC-103的未来临床研究，将带来8500万美元的减值损失。
12. 收购带来的法律问题
交易双方：Mallinckrodt/Questcor
交易规模：56亿美元
发布日期:2014年4月7日
Mallinckrod斥资56亿美元收购Questcor Pharma及其婴儿痉挛药物H.P. Achtar Gel时产生了许多争议，收购将药物价格提高到天文数字且向医生支付回扣，这些指控已经让Mallinckrod付出了沉重的代价。
13. 不了解收购对象带来的惨痛教训
交易双方：Teva/Rimsa
交易规模：23亿美元
发布日期:2015年10月1日
2015年，赛诺菲(Sanofi)和辉瑞(Pfizer)等大型制药公司纷纷成为Rimsa的潜在买家，Teva击败了竞争对手，获得了23亿美元的买断。在向监管机构提交的产品注册文件中，他们发现Rimsa的生产流程与其描述不符。该公司表示，不仅向作为买家的Teva隐瞒了自己产品的缺陷，还向监管机构和患者隐瞒了这些缺陷。使得之后的Teva深陷诉讼、停工等问题
14. 药业巨头爱力根21亿美元收购Kythera
交易双方：Allergan/Kythera
交易规模：21亿美元
发布日期: 2015年6月17日
Kythera被收购四年后，Kybella第三季度的全球销售额仅为560万美元。更糟糕的是，第三季度的销售额比去年同期减少了120万美元，降幅达17.6%。
15. Valeant 制药以10 亿美元收购Sprout
交易双方：Valeant/Sprout
交易规模：10亿美元
发布日期:2015年8月19日
2015年8月，全球第一款女性伟哥Addyi在一片争议声中上市。2个月后，加拿大收购狂人Valeant制药公司即以10亿美元现金+里程金收购Sprout，获得了这款“独一无二”的药物。但Addyi上市后的市场表现非常失败，甚至销售团队都被Valeant解散了。这让当初相信Valeant可以支付里程金的Sprout股东非常气恼，并决定起诉Valeant。
